人(rén)民币彙率7.3保衛戰告捷

截至7月(yuè)12日15時(shí)，境内在岸市場(chǎng)人(rén)民币兌美(měi)元彙率（CNY）徘徊在7.2649附近，境外離岸市場(chǎng)人(rén)民币兌美(měi)元彙率（CNH）觸及7.2772。

“未來(lái)一段時(shí)間内，人(rén)民币彙率大(dà)概率很難再回落至7.3一線。”一位香港銀行外彙交易員(yuán)向記者指出。這(zhè)預示著(zhe)人(rén)民币彙率“7.3”保衛戰初步告捷。

這(zhè)背後的(de)關鍵因素之一，是7月(yuè)11日晚發布的(de)美(měi)國6月(yuè)CPI數據。

美(měi)國最新的(de)6月(yuè)CPI數據顯示，當月(yuè)CPI環比下(xià)降0.1%，是2020年5月(yuè)以來(lái)首次轉負；剔除食品與能源的(de)核心CPI環比漲幅僅有0.1%，創下(xià)2021年8月(yuè)以來(lái)的(de)最小漲幅。

受此影(yǐng)響，華爾街(jiē)押注美(měi)聯儲9月(yuè)降息、年内降息至少兩次的(de)預期驟然升溫。

芝加哥(gē)商品交易所的(de)利率觀察工具顯示，華爾街(jiē)投資機構交易員(yuán)認爲美(měi)聯儲在9月(yuè)降息25個(gè)基點的(de)概率達到約93%，12月(yuè)前至少再降息一次的(de)幾率超過90%。

由此而來(lái)的(de)，是衆多(duō)華爾街(jiē)投資機構開始“搶跑”美(měi)聯儲降息步伐——提前沽空美(měi)元指數套利。随著(zhe)周四晚美(měi)元指數一度從105大(dà)跌至104.5，境内外人(rén)民币彙率迅速反彈至7.26~7.27附近，成功“遠(yuǎn)離”7.3一線。

“相比美(měi)元指數回落，人(rén)民币彙率迎來(lái)的(de)更大(dà)利好，是越來(lái)越多(duō)華爾街(jiē)投資機構開始認爲随著(zhe)美(měi)聯儲9月(yuè)降息步伐臨近，美(měi)元指數已進入下(xià)跌周期。”前述香港銀行外彙交易員(yuán)指出。

在多(duō)位業内人(rén)士看來(lái)，周四晚美(měi)國6月(yuè)CPI數據超預期回落引發美(měi)元貶值，或許僅僅是人(rén)民币彙率進一步“遠(yuǎn)離”7.3的(de)導火索。在此之前，人(rén)民币彙率已呈現企穩反彈迹象。究其原因，在7月(yuè)初央行釋放“已與金融機構簽訂數千億長(cháng)期國債借入協議(yì)”信号後，離岸人(rén)民币彙率已從年内低點7.3112附近回升，逐步收複7.3整數關口。

記者多(duō)方了(le)解到，金融市場(chǎng)普遍認爲央行借入長(cháng)期國債的(de)另一個(gè)目的(de)，是通(tōng)過賣出長(cháng)期國債“引導”長(cháng)期國債收益率回升，令中美(měi)利差（10年期中美(měi)國債收益率之差）倒挂幅度收窄，規避人(rén)民币彙率超調下(xià)跌風險。

一直以來(lái)，中美(měi)利差倒挂幅度與人(rén)民币彙率貶值壓力呈現較高(gāo)的(de)正相關性。若央行不對(duì)長(cháng)期中國國債收益率進行“幹預”，任由10年期國債收益率跌破2.2%，或導緻中美(měi)利差倒挂幅度再度擴大(dà)至230個(gè)基點以上，令人(rén)民币彙率失守7.3整數關口并快(kuài)速大(dà)幅下(xià)跌的(de)風險驟增。

“事實上，在央行簽訂數千億長(cháng)期國債借入協議(yì)令10年期國債收益率從2.19%一度回升至2.3%後，中美(měi)利差倒挂幅度一度收窄至200個(gè)基點以内，令海外量化(huà)投資基金相應減持離岸人(rén)民币空頭頭寸，帶動離岸人(rén)民币彙率率先企穩反彈，爲人(rén)民币彙率成功守住7.3奠定良好基礎。”一位境内私募基金宏觀經濟學家指出。如今在美(měi)聯儲9月(yuè)降息預期大(dà)幅升溫導緻10年期美(měi)債收益率回落的(de)情況下(xià)，中美(měi)利差倒挂幅度進一步收窄至195個(gè)基點，爲人(rén)民币彙率持續企穩反彈奠定更好的(de)基礎。

記者還(hái)獲悉，在美(měi)國6月(yuè)CPI數據超預期回落後，金融市場(chǎng)認爲中國三季度降準降息的(de)幾率正在“上升”。

以往，兩大(dà)因素制約著(zhe)中國央行進一步采取合理(lǐ)寬裕貨币政策，一是銀行淨息差收窄，二是人(rén)民币彙率。相比相關部門允許境内銀行提前降低定期存款利率，給淨息差企穩回升“預留空間”，如何防範人(rén)民币彙率超調下(xià)跌風險的(de)操作難度似乎更大(dà)。

如今，美(měi)國6月(yuè)疲弱CPI數據所帶來(lái)的(de)美(měi)聯儲降息預期升溫，無形間給人(rén)民币彙率企穩反彈帶來(lái)“神助攻”，也(yě)令相關部門更有底氣盡快(kuài)采取新的(de)降準降息舉措刺激宏觀經濟增長(cháng)。

一位新興市場(chǎng)投資基金經理(lǐ)指出，美(měi)國超預期回落的(de)CPI數據，也(yě)給亞洲貨币帶來(lái)了(le)“喘息之機”。此前，面對(duì)跌跌不休的(de)亞洲貨币，日韓等亞洲國家不得(de)不采取彙市幹預舉措穩彙率，但面對(duì)美(měi)聯儲遲遲不降息所引發的(de)美(měi)元強勢回升，這(zhè)些彙市幹預舉措不但收效甚微，還(hái)白白損耗大(dà)量外彙儲備。如今，面對(duì)美(měi)聯儲9月(yuè)降息預期大(dà)幅升溫與美(měi)元回升，越來(lái)越多(duō)亞洲國家也(yě)能“松一口氣”。

“亞洲貨币是否已赢得(de)彙率保衛戰，仍需觀察。”他(tā)向記者分(fēn)析說。究其原因，金融市場(chǎng)依然存在著(zhe)諸多(duō)黑(hēi)天鵝事件，比如未來(lái)通(tōng)脹數據回升或令美(měi)聯儲再度“改口”繼續延後降息步伐，以及國際地緣政治風險升級令美(měi)元避險配置需求激增，都會令亞洲貨币再度陷入快(kuài)速大(dà)幅下(xià)跌旋渦。所幸的(de)是，相比不少亞洲國家央行隻能通(tōng)過消耗外彙儲備幹預彙市的(de)做(zuò)法，中國穩彙率工具相對(duì)充足，令海外投機資本更加有所忌憚。

強勢美(měi)元“風光(guāng)不再”

在美(měi)國6月(yuè)CPI數據超預期回落後，華爾街(jiē)金融機構開始意識到，由美(měi)聯儲遲遲不降息所引發的(de)“強勢美(měi)元”開始落幕。

一位華爾街(jiē)對(duì)沖基金經理(lǐ)告訴記者，當前華爾街(jiē)普遍預期美(měi)聯儲9月(yuè)降息“鐵闆釘釘”，目前各家機構的(de)最大(dà)分(fēn)歧，是美(měi)聯儲年内降息次數是兩次，還(hái)是三次。

在他(tā)看來(lái)，盡管上述分(fēn)歧引發市場(chǎng)激烈争論，但多(duō)數華爾街(jiē)投資機構在“美(měi)元開始進入下(xià)跌周期”方面正日益形成共識。

受此影(yǐng)響，周四晚美(měi)元指數從105一度跌至104附近，觸發過去一個(gè)月(yuè)以來(lái)的(de)最大(dà)單日跌幅。

盡管此後美(měi)元指數逐步回升至104.5附近，但越來(lái)越多(duō)華爾街(jiē)投資機構開始認爲——随著(zhe)美(měi)聯儲降息步伐臨近，美(měi)元指數已進入下(xià)跌周期。

受此影(yǐng)響，周四晚境内外人(rén)民币彙率也(yě)雙雙大(dà)幅回升。

前述香港銀行外彙交易員(yuán)直言，過去一個(gè)月(yuè)期間，都沒有見到人(rén)民币彙率有如此大(dà)的(de)單日漲幅。這(zhè)背後，是“美(měi)元指數進入下(xià)跌周期”的(de)共識，正倒逼越來(lái)越多(duō)海外投機資本與對(duì)沖基金開始減持離岸人(rén)民币空頭頭寸離場(chǎng)。尤其是此前押注離岸人(rén)民币彙率将跌破7.35的(de)海外投機資本，平倉離岸人(rén)民币空頭止損離場(chǎng)的(de)迫切性最強。

他(tā)指出，這(zhè)些海外投機資本主要采取按日借入離岸人(rén)民币抛售套利的(de)做(zuò)法，一旦人(rén)民币彙率大(dà)幅回升令他(tā)們上述交易策略虧損加大(dà)，他(tā)們就會迅速撤離，但此舉很容易觸發空頭踩踏，進一步擴大(dà)人(rén)民币彙率漲幅。

記者獲悉，另一個(gè)觸發人(rén)民币彙率大(dà)幅回升并遠(yuǎn)離7.3一線的(de)關鍵因素，是人(rén)民币境内外彙差驟然收窄，令跨境彙差套利交易大(dà)幅縮水(shuǐ)。

7月(yuè)上旬，受離岸人(rén)民币彙率跌至7.3一線影(yǐng)響，境内外人(rén)民币彙差一度超過300個(gè)基點（境内人(rén)民币兌美(měi)元彙率較境外人(rén)民币兌美(měi)元彙率低了(le)逾300個(gè)基點），吸引不少套利資本瘋狂開展跨境彙差套利交易——他(tā)們用(yòng)美(měi)元在離岸市場(chǎng)換取更多(duō)離岸人(rén)民币，再通(tōng)過跨境貿易等渠道将人(rén)民币彙入境内，以更高(gāo)彙價換彙獲得(de)更多(duō)美(měi)元。但此舉導緻境内人(rén)民币彙率承受更大(dà)的(de)下(xià)跌壓力，導緻境内外人(rén)民币彙率雙雙回落。

随著(zhe)7月(yuè)11日晚美(měi)元指數大(dà)幅回落令海外投機資本迅速出清離岸人(rén)民币空頭頭寸離場(chǎng)，境内外人(rén)民币彙差驟然收窄至約100個(gè)基點，導緻跨境彙差套利交易變得(de)無利可(kě)圖，衆多(duō)套利資本被迫離場(chǎng)，無形間緩解了(le)境内外人(rén)民币彙率下(xià)跌壓力同時(shí)，令人(rén)民币彙率獲得(de)更大(dà)反彈空間。

前述香港銀行外彙交易員(yuán)向記者指出，通(tōng)常情況下(xià)，在美(měi)元進入下(xià)跌周期後，境内外人(rén)民币彙差往往處于逐步收窄階段，令人(rén)民币彙率下(xià)跌壓力進一步減弱。可(kě)以預見的(de)是，随著(zhe)美(měi)元強勢“落幕”，人(rén)民币彙率有望進一步遠(yuǎn)離7.3整數關口。

“未來(lái)人(rén)民币彙率潛在回升幅度有多(duō)大(dà)，一方面受美(měi)元指數回落程度影(yǐng)響，另一方面取決于中國經濟基本面持續向好狀況。”他(tā)向記者分(fēn)析說。

央行入場(chǎng)賣國債信号驅散空頭

在業内人(rén)士看來(lái)，人(rén)民币彙率回升遠(yuǎn)離7.3一線的(de)另一個(gè)重要推手，是7月(yuè)上旬央行釋放“簽訂數千億長(cháng)期國債借入協議(yì)”信号。此舉導緻市場(chǎng)預期央行将很快(kuài)大(dà)規模賣出長(cháng)期國債提升長(cháng)期國債收益率，令離岸人(rén)民币彙率率先從年内低點7.3112附近觸底反彈。

“随著(zhe)離岸人(rén)民币彙率企穩回升，越來(lái)越多(duō)海外投機資本不再押注離岸人(rén)民币彙率短期内将跌破7.35，開始陸續削減離岸人(rén)民币彙率空頭頭寸。”前述香港銀行外彙交易員(yuán)分(fēn)析說。當周四晚美(měi)國發布超預期回落的(de)6月(yuè)CPI數據引發美(měi)元指數跳水(shuǐ)下(xià)跌後，離岸人(rén)民币彙率因沽空阻力較小，反而呈現更強的(de)反彈動能，進一步遠(yuǎn)離7.3整數關口。

記者多(duō)方了(le)解到，金融市場(chǎng)普遍認爲，在離岸人(rén)民币彙率一度跌破7.3整數關口前後，中國相關部門先後采取三項穩彙率措施，令離岸人(rén)民币彙率逐步收複失地。

具體而言，一是中國央行在6月(yuè)中旬增發150億元人(rén)民币的(de)離岸票(piào)據，收緊離岸市場(chǎng)人(rén)民币流動性；二是6月(yuè)下(xià)旬以來(lái)，中國央行小幅度地調低人(rén)民币兌美(měi)元彙率中間價；鑒于相關部門規定境内人(rén)民币兌美(měi)元彙率交易價格在當日人(rén)民币兌美(měi)元中間價上下(xià)2%幅度之内浮動，緩慢(màn)下(xià)跌的(de)中間價無形間令人(rén)民币彙率波動下(xià)限區(qū)間受到“限制”；三是主動釋放“簽訂數千億長(cháng)期國債借入協議(yì)”信号，令市場(chǎng)聚焦央行即将入市賣出長(cháng)期國債，引發10年期國債收益率回升與中美(měi)利差倒挂幅度持續收窄，防範彙率超調下(xià)跌風險。

前述境内私募基金宏觀經濟學家認爲，相比前兩項舉措，央行入市賣出長(cháng)期國債預期升溫似乎對(duì)離岸人(rén)民币彙率企穩反彈起到立竿見影(yǐng)的(de)效果。具體而言，受上述預期升溫影(yǐng)響，中美(měi)利差倒挂幅度一度收窄至200個(gè)基點以内，倒逼衆多(duō)海外量化(huà)投資基金紛紛技術性削減離岸人(rén)民币空頭頭寸，令後者率先企穩反彈。

“尤其是本周以來(lái)，當金融市場(chǎng)都在熱(rè)議(yì)日本等亞洲國家當局是否采取新一輪幹預彙市措施時(shí)，關于中國是否有必要采取穩彙率新舉措的(de)討(tǎo)論明(míng)顯降溫，原因是外彙市場(chǎng)注意到離岸人(rén)民币彙率底部區(qū)間似乎已經形成，中國央行通(tōng)過釋放簽訂長(cháng)期國債借入協議(yì)信号穩彙率的(de)目标基本達成。”他(tā)向記者指出。

記者獲悉，随著(zhe)美(měi)國疲弱的(de)6月(yuè)CPI數據令美(měi)債收益率應聲下(xià)跌，中美(měi)利差倒挂幅度進一步收窄至195個(gè)基點，越來(lái)越多(duō)境内投資機構認爲，若從穩彙率角度考量，中國央行似乎“無必要”入市賣出長(cháng)期國債——隻要中美(měi)利差倒挂幅度持續保持在200個(gè)基點以内，境内外人(rén)民币彙率都難以重新回落至7.3一線。

一位香港私募基金經理(lǐ)指出，無論中國央行是否真的(de)入市賣出長(cháng)期國債，但這(zhè)項預期始終将對(duì)海外投機資本（熱(rè)衷沽空離岸人(rén)民币套利）構成較大(dà)的(de)威懾力。因爲他(tā)們需要随時(shí)警惕央行入市賣出長(cháng)期國債導緻中國10年期國債收益率突然飙漲與中美(měi)利差倒挂幅度驟然收窄，令自身沽空人(rén)民币策略陷入失敗風險。在這(zhè)種預期管理(lǐ)的(de)效應下(xià)，海外投機資本隻能将沽空目标從人(rén)民币轉向其他(tā)亞洲貨币。

亞洲貨币彙率保衛戰同樣“勝券在握”？

前述新興市場(chǎng)投資基金經理(lǐ)直言，除了(le)人(rén)民币彙率大(dà)概率打赢“7.3”保衛戰，即便海外投機資本打算(suàn)“調轉槍口”沽空其他(tā)亞洲貨币，目前也(yě)隻能選擇“按兵(bīng)不動”。因爲美(měi)國疲弱的(de)6月(yuè)CPI數據，令其他(tā)亞洲貨币都赢得(de)“喘息之機”。

記者注意到，在7月(yuè)11日晚美(měi)國發布疲弱6月(yuè)通(tōng)脹數據引發美(měi)聯儲9月(yuè)降息預期大(dà)幅升溫後，日元、韓元、馬來(lái)西亞元等其他(tā)亞洲貨币兌美(měi)元彙率紛紛上漲，尤其是日元兌美(měi)元漲幅一度達到3%。

随之而來(lái)的(de)是，金融市場(chǎng)開始猜測日本當局趁著(zhe)6月(yuè)美(měi)國疲弱CPI數據引發美(měi)元下(xià)跌之際，再次動用(yòng)外彙儲備幹預彙市力挺日元。

7月(yuè)12日，日本媒體報道，有外彙經紀商透露，在美(měi)國6月(yuè)通(tōng)脹數據公布後的(de)一小時(shí)内，日本當局動用(yòng)外彙儲備幹預彙市，期間日元的(de)交易量與5月(yuè)1日日本當局幹預彙市期間“相當”。

三菱UFJ信托銀行外彙交易員(yuán)Takafumi Onodera直接表示，在美(měi)國發布疲弱6月(yuè)CPI數據後，日元兌美(měi)元彙率出現大(dà)幅波動，看起來(lái)可(kě)能是出現了(le)彙市幹預。

記者獲悉，另一個(gè)令外彙市場(chǎng)認爲日本當局幹預彙市的(de)重要迹象，是7月(yuè)11日晚日元兌美(měi)元彙率漲幅一度達到約3%，大(dà)幅超過其他(tā)亞洲貨币漲幅，顯得(de)尤其“奇特”。

但是，日本當局對(duì)此依然緘口不言。

财務省外彙事務主管神田真人(rén)表示，若日本當局确實幹預彙市，政府會在月(yuè)底披露。

“無論日本當局是否真的(de)幹預彙市，但一個(gè)不争的(de)事實是，亞洲國家當局都希望借助美(měi)國6月(yuè)CPI數據疲弱與美(měi)聯儲9月(yuè)降息預期大(dà)增，迅速引導本國貨币彙率扭轉此前跌勢，打赢這(zhè)場(chǎng)亞洲貨币彙率保衛戰。”前述新興市場(chǎng)投資基金經理(lǐ)指出。目前而言，若美(měi)元指數因美(měi)聯儲降息步伐臨近而進入下(xià)跌周期，亞洲貨币彙率保衛戰的(de)勝算(suàn)将相應大(dà)增。

渣打銀行策略分(fēn)析師Eric Robertsen指出，盡管亞洲國家經濟基本面表現良好且通(tōng)脹較低，但此前美(měi)聯儲遲遲不降息令美(měi)元指數強勢回升，導緻上述利好因素被外彙市場(chǎng)“刻意忽視”。如今，在美(měi)聯儲降息步伐日益臨近的(de)情況下(xià)，若外彙市場(chǎng)的(de)目光(guāng)開始重新轉向亞洲國家經濟基本面向好與低通(tōng)脹狀況，亞洲貨币有望迅速擺脫此前“跌跌不休”狀況。

“但是，若現在判斷亞洲貨币彙率保衛戰已經勝利在望，還(hái)爲時(shí)過早。”一位新興市場(chǎng)投資基金經理(lǐ)向記者指出。未來(lái)亞洲國家貨币政策走向與資本管控力度對(duì)本國貨币彙率或将産生更大(dà)影(yǐng)響，若亞洲國家央行迅速跟随美(měi)聯儲降息令美(měi)元兌這(zhè)些貨币的(de)利差優勢依然維持在曆史高(gāo)點，亞洲國家仍将面臨較大(dà)的(de)資本流出與本國貨币彙率貶值壓力；反之若亞洲國家央行貨币寬松力度與步伐弱于美(měi)聯儲，如何防範美(měi)聯儲貨币政策寬松後的(de)熱(rè)錢大(dà)進大(dà)出，又是一大(dà)挑戰。

在他(tā)看來(lái)，無論是人(rén)民币，還(hái)是其他(tā)亞洲國家貨币，他(tā)們與美(měi)聯儲的(de)貨币政策分(fēn)化(huà)進程，将影(yǐng)響著(zhe)亞洲貨币彙率保衛戰的(de)最終結局。

新一輪“角力”下(xià)的(de)人(rén)民币彙率韌性

記者多(duō)方了(le)解到，在美(měi)國發布疲弱的(de)6月(yuè)CPI數據後，金融市場(chǎng)對(duì)中國三季度降準降息預期驟然升溫。

多(duō)位資管機構人(rén)士向記者直言，在美(měi)國6月(yuè)通(tōng)脹數據疲弱令美(měi)聯儲9月(yuè)降息預期變得(de)鐵闆釘釘後，金融市場(chǎng)普遍認爲中國貨币寬松合理(lǐ)寬裕的(de)窗(chuāng)口期再度來(lái)臨，不排除在美(měi)聯儲9月(yuè)降息後，中國相關部門會迅速跟進啓動降準降息。

但是，此舉又會給人(rén)民币彙率構成新的(de)下(xià)跌壓力——畢竟，中國相關部門降準降息行爲将令10年期國債收益率回落，導緻中美(měi)利差倒挂幅度再度走闊，給人(rén)民币彙率構成新的(de)下(xià)跌壓力。

“此前，央行主管媒體也(yě)撰文指出，影(yǐng)響未來(lái)中國貨币政策是否進一步合理(lǐ)寬裕的(de)兩大(dà)因素，分(fēn)别是銀行淨息差與人(rén)民币彙率。”前述境内私募基金宏觀經濟學家指出。

在他(tā)看來(lái)，爲了(le)在三季度降息降準舉措落實前确保人(rén)民币彙率平穩波動，不排除相關部門可(kě)能在降準降息前，在二級市場(chǎng)賣出一定規模長(cháng)期國債（通(tōng)過引導10年期國債收益率回升，令中美(měi)利差倒挂幅度收窄至合理(lǐ)區(qū)間），從而減弱降準降息舉措所帶來(lái)的(de)人(rén)民币彙率超調下(xià)跌風險。

前述華爾街(jiē)對(duì)沖基金經理(lǐ)認爲，除了(le)入市賣出長(cháng)期國債，中國相關部門的(de)穩彙率工具相當充足，包括繼續增發離岸票(piào)據以回籠更多(duō)離岸市場(chǎng)人(rén)民币流動性、下(xià)調境内企業境外放款的(de)宏觀審慎調節系數、上調遠(yuǎn)期售彙業務的(de)外彙風險準備金率、重新引入逆周期因子等。一旦這(zhè)些穩彙率舉措綜合使用(yòng)，海外投機資本将更加有所忌憚——未必敢借著(zhe)相關部門降準降息之際大(dà)舉沽空離岸人(rén)民币套利。

他(tā)直言，在擺脫強勢美(měi)元“掣肘”後，未來(lái)外彙市場(chǎng)供求關系與中國經濟基本面向好進程，或将對(duì)人(rén)民币彙率定價構成更大(dà)的(de)影(yǐng)響力。就目前而言，貿易順差持續維持高(gāo)位、境外資本持續增持境内國債、境内企業外彙套保力度持續加大(dà)，都對(duì)人(rén)民币彙率逐步企穩升值構成較強的(de)支撐。

7月(yuè)12日，海關總署公布最新數據顯示，受當月(yuè)出口金額同比增長(cháng)8.6%影(yǐng)響，當月(yuè)外貿順差達到990.5億美(měi)元，維持在相對(duì)高(gāo)點。

今年上半年，受債券息差交易、中國債券避險屬性凸顯、人(rén)民币國際化(huà)進程穩步推進等因素影(yǐng)響，境外資本增持逾1000億美(měi)元的(de)境内債券。

這(zhè)些因素都令人(rén)民币彙率在中美(měi)貨币政策新一輪“角力”情況下(xià)，有望保持寬幅上下(xià)波動的(de)走勢。

“當前外彙市場(chǎng)普遍認爲，下(xià)半年人(rén)民币彙率出現超調下(xià)跌狀況的(de)幾率相當低，依然會保持較高(gāo)的(de)韌性。尤其是如果中國央行貨币寬松力度（降息降準力度）低于美(měi)聯儲，人(rén)民币彙率還(hái)有望出現一輪顯著的(de)升值行情。”前述香港銀行外彙交易員(yuán)指出。具體而言，外彙市場(chǎng)預期中國央行年内可(kě)能分(fēn)别降息與降準一次，貨币寬松力度可(kě)能略低于美(měi)聯儲的(de)“2~3次降息”，因此本周以來(lái)，不少全球大(dà)型資管機構與銀行都在離岸人(rén)民币彙率收複7.3整數關口後，迅速建立大(dà)量人(rén)民币多(duō)頭頭寸并看漲人(rén)民币彙率未來(lái)升值前景。

中國銀行研究院近日發布的(de)《2024年三季度經濟金融展望報告》指出，展望下(xià)半年，中國經濟将保持平穩運行，需求保持穩定增長(cháng)，帶動供給端延續向好态勢，恢複基礎有望進一步鞏固，加之一些發達經濟體啓動降息，下(xià)半年人(rén)民币有望走向升值。

中國首席經濟學家論壇理(lǐ)事洪灝指出，下(xià)半年期間，人(rén)民币彙率、資本流向、資本市場(chǎng)走勢都有望在政策空間打開後，維持較好的(de)表現。

編輯/樊宏偉